首 页网站建设软件开发综合项目新闻资讯招商招聘关于捷星联系我们
  • 服务电话
  • 13935597219
    15935516365
  • 长治微信公众平台开发
长治市捷星网络: 新闻资讯 时政要闻

政策利率上调可缓解资本外流压力

作者:管理员 日期:2017/2/4 【正文字号:

鸡年首个交易日,央行的货币政策操作进一步验证了春节前的市场预期。继春节前中期借贷便利(MLF)利率上调后,春节后,央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点。同时,自2月3日起上调常备借贷便利(SLF)利率。

2月3日,央行在公开市场进行了200亿元7天期、100亿元14天期和200亿元28天期逆回购操作。值得注意的是,央行恢复了此前一度暂停的7天期逆回购,7天期逆回购操作中标利率2.35%,此前为2.25%;14天期逆回购操作中标利率2.5%,此前为2.4%;28天期逆回购操作中标利率2.65%,此前为2.55%。由于当天央行公开市场有1200亿元逆回购到期,故单日净回笼700亿元,连续第5个交易日实现资金净回笼。

同时,央行表示,自2月3日起上调常备借贷便利(SLF)利率,调整后隔夜、7天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%,此前利率分别为2.75%、3.25%、3.6%。

九洲证券全球首席经济学家邓海清表示,这是继上调MLF利率之后,央行自2014年以来第二次上调政策利率,表明央行货币政策从稳健偏宽松周期逐步进入中性偏紧周期。另有分析人士表示,公开市场操作利率顺应节前MLF操作利率变化上调,进一步明确了货币政策中性偏紧的态度,以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。

适度提高政策利率

春节前,1月26日的DR001加权平均利率为2.57%,较前一周上涨0.9个基点;DR007加权平均利率为2.64%,较前一周上涨0.49个基点;DR014(3.000, 0.00, 0.00%)加权平均利率为3.50%,较前一周下跌10个基点;DR1M加权平均利率为3.48%,较前一周上涨8.38个基点。Shibor方面,截至1月26日,隔夜、7天、1个月、3个月利率分别为2.53%、2.69%、3.85%、3.87%。

可见,隔夜和7天期市场利率分别在2.5%和2.6%的水平。中信证券固定收益分析师明明表示,为保证政策利率的有效性和政策利率与市场利率的相关性,有必要适度提高政策利率,减少市场利率与政策利率的利差。

从整个央行的利率政策来看,明明表示,此次公开市场利率上调意义重大。一是政策预期有必要保持一致,春节前(1月24日)央行上调MLF利率,此后第二日公开市场操作利率并未上调,市场存在分歧,此次公开市场操作利率和SLF利率相应上调,明确了央行的政策方向,避免了政策方向出现混乱;二是保持利率走廊稳定,此次公开市场利率和SLF操作利率上调是央行中短期政策利率曲线变化的一部分。

SLF利率上调,意味着利率走廊上限的提高。分析人士表示,这说明央行对利率走高的容忍度在增加,与中央经济工作会议提出的“政策从稳增长转向防风险和促改革”相符,体现了去杠杆和防风险的意图,并有近期国内PMI超预期、年初信贷超预期、欧美PMI和通胀攀升等因素支撑。

金融去杠杆意图强化

其实,自2016年8月末以来,货币市场的利率中枢和波动性已经在提高,但是央行没有明确提高任何一项政策利率(包括存贷款基准利率、公开市场操作利率、MLF利率、SLF利率等)。邓海清认为,从深层次原因来看,公开市场操作利率、SLF利率、MLF利率上调与之前提高货币市场利率中枢一脉相承。

春节后,逆回购和MLF面临大量到期。据统计,2月份,逆回购预计到期金额为17300亿元,MLF预计到期4000亿元。有机构分析认为,在资金大量到期的情况下,上调利率将全面提高银行体系从央行获得资金的成本,去金融同业杠杆势在必行。

明明表示,去杠杆和控制地产泡沫有必要引导利率适当上行。银行业同业负债方面,在当前未把同业存单纳入同业负债的情况下,全国大型银行同业负债占比相对稳定,自2010年以来基本保持在6.2%左右的水平,2016年12月的水平为6.93%。但中小银行的同业负债占比则自2010年以来呈现上升态势,至2016年12月这一比例已达21.66%,银行同业去杠杆仍在路上。房地产方面,近期,一线城市房价再次出现上涨势头,考虑到去年12月份信贷规模仍然较大和地产投资再创新高,货币政策有必要通过适当引导中长期利率上行,以抑制地产泡沫继续上升。

基本面支撑政策利率上调

中国人民银行行长助理张晓慧近期发表文章指出,当前,我国经济结构性矛盾仍很突出,过度扩张总需求可能会进一步固化结构扭曲和失衡,加之通胀预期有所抬头,部分领域资产泡沫问题较为严重,开放宏观格局下还面临着汇率的“硬约束”和资产价格的“强对比”,在这样的宏观大背景下,稳健的货币政策需要更加中性、更加审慎,更好地平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险之间的关系。

当前,全球制造业持续复苏,通胀预期仍存,就业市场保持强劲。明明认为,这为全球货币政策转向提供了支持,也是我国政策利率全面上调的基本面背景。国家统计局2月1日公布的数据显示,1月份制造业PMI为51.3%,略低于前值51.4%,连续6个月位于荣枯线上方。剔除春节扰动因素,1月份制造业仍有所回暖。

另有分析人士表示,近期美元指数强势不再,并一度向下跌穿100点,人民币获得喘息机会,阶段性贬值告一段落,并顺势大幅反弹,外汇占款的收缩幅度也将相应明显下降,央行借机进一步在边际上收紧流动性。而最新公布的PMI数据显示,通胀短线有上升迹象,这也为央行的操作提供了支持。目前,央行同时调节长端、短端利率,一方面会带动资金成本上升,但流动性仍属充裕;另一方面,国内利率抬升将会扩大中美利差,进而增强人民币计价资产的吸引力,并在一定程度上缓解中国资本外流的压力。


返回


友情链接长治做网站哪家好长治网站建设长治最好的网络公司长治软件OA定制开发网站SEO优化长治网页设计长治ASP、JSP空间长治建站价格
    长治装潢公司长治房地产长治网络运营长治电脑城长治婚纱摄影长治婚庆庆典长治旅游风景区长治政府机构网站长治网络营销
网站软件服务电话:139 3559 7219   159 3551 6365
在线支持QQ 客服:83494 8173   技术:35295 9444
All CopyRights2011-2016 捷星网络 jxwl.org cz-net.cn 
地址:长治市东大街与延安中路十字路口东南100米 晋ICP备18003335号